Post sponsored by NewzEngine.com

Источник: МВФ

ВАШИНГТОН, округ Колумбия: Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации по Статье IV с Кувейтом [1] а также рассмотрел и одобрил аттестацию персонала по истечении времени без проведения заседания.

Благодаря высоким ценам на нефть восстановление экономики Кувейта продолжается, а инфляция сдерживается. Рост ненефтяного ВВП вырос примерно до 3,4 процента в 2021 году благодаря восстановлению внутреннего и внешнего спроса, а в 2022 году укрепился до 4,0 процента. Это, вместе с увеличением добычи нефти, привело к восстановлению общего реального экономического роста. Рост ВВП до 8,2 процента в 2022 году. Хотя ожидается, что рост нефтяного ВВП снизится в 2023 году из-за сокращения добычи нефти, рост ненефтяного ВВП останется устойчивым, обусловленным внутренним спросом, и, как ожидается, останется стабильным в среднесрочной перспективе. После достижения пика в 4,7 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в апреле 2022 года общий уровень инфляции снизился до 3,7 процента в мае 2023 года. Субсидии на основные продукты питания, такие как рис и сахар, а также ограничения на внутренние цены на бензин помогли сдержать инфляцию, как и ужесточение денежно-кредитной политики. Базовая инфляция (без учета продуктов питания и транспорта) также имеет тенденцию к снижению со второго квартала 2022 года.

Бюджетный и внешний балансы укрепились, а внешние буферы увеличиваются. В 2021/22 финансовом году общий бюджетный баланс превратился в профицит в размере 6,5 процента ВВП, в то время как ненефтяной баланс (за вычетом инвестиционного дохода) улучшился примерно на 9 процентных пунктов ненефтяного ВВП до -90,1 процента, а потребности в бюджетном финансировании снизились. существенно. По оценкам, в 2022/23 финансовом году профицит бюджета увеличился до 23,4 процента ВВП, чему способствовали главным образом высокие доходы от нефти, а также ограничение расходов, что помогло увеличить ненефтяной баланс примерно на 2 процентных пункта ненефтяного ВВП примерно до -88,3 процента. Благодаря росту нефтяных доходов профицит счета текущих операций, по оценкам, достигнет 33,8 процента ВВП в 2022 году и, по прогнозам, останется высоким в 2023 году. Официальные резервные активы на конец 2022 года составляли 48,2 миллиарда долларов США (10,4 месяца предполагаемого импорта, 106,5 процента показателя МВФ по оценке достаточности резервов).

Показатели финансовой устойчивости и стресс-тесты официальных органов свидетельствуют о том, что банковская система стабильна и устойчива к серьезным потрясениям. Банки хорошо капитализированы и высоколиквидны. Неработающие кредиты остаются в достаточном объеме резервами. Рентабельность также восстанавливается.

Риски, связанные с базовыми макроэкономическими прогнозами, повышены и имеют тенденцию к снижению. Волатильность цен и добычи нефти, вызванная глобальными факторами, создает двусторонние риски для экономического роста и инфляции, а также для баланса бюджета и текущего счета. Более глубокое замедление глобального роста, возможно, вызванное дальнейшим ужесточением денежно-кредитной политики или стрессом в банковском секторе в крупнейших странах с развитой экономикой, окажет негативное воздействие на экономику Кувейта. Углубление геоэкономической фрагментации приведет к снижению потенциального роста, одновременно структурно ухудшая сальдо бюджета и текущего счета. Что касается внутренних рисков, задержки в необходимых бюджетных и структурных реформах могут усилить риск проциклической бюджетной политики и подорвать доверие инвесторов. Такие задержки также будут препятствовать прогрессу в диверсификации экономики, делая ее более уязвимой к рискам изменения климата. С другой стороны, выход из политического тупика может ускорить необходимые финансовые и структурные реформы, повысив доверие инвесторов и стимулируя частные инвестиции.

Оценка Исполнительного совета[2]

Восстановление экономики продолжается, но риски для перспектив остаются существенными. Ненефтяной рост останется устойчивым в 2023 году при снижении общей инфляции и большом профиците текущего счета. Тем не менее, базовые экономические перспективы окружены повышенными рисками, особенно теми, которые связаны с волатильностью цен на нефть и ее добычей, обусловленной глобальными факторами. Учитывая большие финансовые и внешние резервы Кувейта, он может провести необходимые реформы с позиции силы. Однако политический тупик между правительством и парламентом может продолжать задерживать реформы. Выход из тупика имеет решающее значение для ускорения темпов реформ и, таким образом, для стимулирования роста и диверсификации экономики.

Для повышения финансовой устойчивости и поддержки равенства между поколениями необходима комплексная и способствующая экономическому росту бюджетная консолидация. Бюджетная экспансия, предусмотренная в проекте бюджета на 2023/24 финансовый год, является целесообразным, учитывая отрицательный разрыв ненефтяного производства. Начиная со следующего финансового года, бюджетная консолидация должна быть направлена на увеличение ненефтяных доходов и решение проблемы текущей жесткости расходов, одновременно увеличивая капитальные затраты для повышения потенциального роста. Меры по увеличению доходов могут включать введение акцизов и НДС на уровне стран Персидского залива, а также расширение корпоративного подоходного налога, чтобы охватить отечественные фирмы. Меры по расходам должны быть сосредоточены на сокращении фонда заработной платы и постепенном отказе от энергетических субсидий, одновременно улучшая адресную поддержку доходов.

Прочная среднесрочная бюджетная основа с четким бюджетным якорем будет способствовать консолидации. Учитывая чувствительность общего сальдо бюджета к ценам на нефть, целевой показатель ненефтяного структурного первичного сальдо может служить подходящим фискальным якорем. Проведение налогово-бюджетной политики в условиях жесткой

Программа могла бы помочь противостоять давлению расходов при росте цен на нефть, предотвращая проциклические расходы и обеспечивая долгосрочные выгоды от корректировки.

Укрепление налогово-бюджетного управления и прозрачности повысит подотчетность и доверие к политике. Реформы должны быть направлены на расширение охвата бюджетных данных и отчетности, укрепление корпоративного управления и расширение государственных закупок. Им также следует активизировать интегрированную систему управления активами и пассивами, чтобы комплексно оценивать затраты и выгоды от инвестиционных и заемных решений, а также более широкие макрофинансовые последствия.

Режим фиксированного обменного курса, основанный на привязке к нераскрытой корзине валют, остается подходящей основой для денежно-кредитной политики. Эта основа предоставляет ЦБК некоторую автономию в денежно-кредитной политике и позволяет ему обеспечивать низкую и стабильную инфляцию в течение многих лет. Фискальная консолидация для поддержки равенства между поколениями и структурные реформы для диверсификации экономики должны проводиться для укрепления внешней позиции (которая слабее, чем уровень, подразумеваемый фундаментальными показателями и желательной политикой) и поддержки привязки.

Банковская система стабильна, и системный риск сдерживается, что поддерживается сильной пруденциальной системой, которую следует продолжать совершенствовать. Чтобы активно управлять возникающими рисками финансовой стабильности, возникающими в результате ужесточения глобальной денежно-кредитной политики, ЦБК должен продолжать внимательно следить за ликвидностью долларового финансирования банков и качеством кредитов. Теперь, когда все меры поддержки финансового регулирования, связанные с пандемией, отменены, ЦБК следует рассмотреть возможность корректировки состава требований к капиталу, чтобы сделать макропруденциальную политику более антициклической. Потолок процентных ставок по коммерческим кредитам должен быть постепенно отменен, чтобы поддержать эффективное ценообразование за риск и предоставление кредитов МСП, в то время как существующая полная гарантия по банковским депозитам должна быть заменена ограниченной системой страхования вкладов для устранения морального риска.

Пакет структурных реформ необходим для повышения производительности труда и экономического роста, не связанного с нефтью, при ведущей роли частного сектора. Для поглощения новых участников рынка труда необходим сильный рост экономики, не связанный с нефтью, за счет частного сектора. Это требует комплексного комплекса реформ, направленных на решение глубоко укоренившихся структурных проблем. Чтобы стимулировать кувейтцев искать карьеру в частном секторе, необходимы реформы рынка труда для продвижения структуры заработной платы, ориентированной на рынок. В частности, оплата труда и условия труда должны постепенно выравниваться в государственном и частном секторах, а политика на рынке труда должна постоянно гармонизироваться между гражданами страны и иностранцами. Реформы системы социальной защиты должны проводиться параллельно, чтобы обеспечить адекватную социальную защиту граждан в переходный период. В то же время крайне важно продвигаться вперед с мерами по реформированию, которые укрепляют управление и деловую среду для усиления конкуренции и поощрения инвестиций, включая ослабление ограничений на иностранную собственность для компаний и улучшение распределения государственных земель для коммерческого развития с более длительными сроками аренды. Инвестиции в человеческий капитал также будут способствовать долгосрочному росту производительности.

[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ, МВФ проводит двусторонние обсуждения с членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который составляет основу для обсуждения Исполнительным советом.

МИЛ ОСИ

MIL OSI News (multilanguage service