Post sponsored by NewzEngine.com

Источник: МВФ

28 августа 2023 г.

Вашингтон, округ Колумбия: Исполнительный совет Международного валютного фонда (МВФ) завершил консультации по Статье IV[1] с Новой Зеландией.

Экономика Новой Зеландии находится в процессе необходимого замедления, вызванного политикой, после сильного восстановления после пандемии. Благодаря образцовому управлению пандемией Новая Зеландия восстановилась быстрее, чем большинство других стран с развитой экономикой. Это поддержало экономическую активность и, вместе с щедрой бюджетной и монетарной поддержкой, привело к сильным инвестициям и потреблению. Но это произошло за счет перегрева экономики из-за нехватки мощностей, усугубляемой ограничениями на передвижение рабочей силы из-за закрытия границ и сбоев в глобальных цепочках поставок. Внешний баланс также значительно ухудшился. В ответ на это политика существенно скорректировалась. Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) ужесточает денежно-кредитную политику с октября 2021 года, повышая учетную ставку на 525 б.п. до 5,50 процента. После проведения экспансионистской бюджетной политики в 2021/22 финансовом году расходы несколько снизились в 2022/23 финансовом году из-за сокращения расходов, связанных с COVID. Экономика сейчас замедляется, но значительные и постоянные ограничения на рынке труда, которые оказывают повышательное давление на заработную плату, а также большой положительный разрыв выпуска поддерживают инфляцию на высоком уровне. Цены на жилье значительно скорректировались, но доступность остается проблемой. Однако риски финансовой стабильности, похоже, сдерживаются.

Ожидается, что экономика продолжит медленный рост по мере ужесточения денежно-кредитной политики. Основная часть воздействия повышения ставок будет ощущаться в 2023 и 2024 годах, учитывая обычные задержки в его передаче. Ожидается, что рост замедлится примерно до 1 процента в годовом исчислении в 2023 и 2024 годах с возможностью технической рецессии, несмотря на некоторый краткосрочный импульс за счет увеличения расходов на борьбу с погодными явлениями на Северном острове и финансирования для удовлетворения ценового давления центрального правительства. Инфляция, вероятно, постепенно снизится до целевого диапазона в 1–3 процента только в 2025 году, учитывая рост неторгуемой инфляции. После открытия границ чистая миграция резко возросла и должна еще больше смягчить напряженность на рынке труда, хотя влияние на чистый спрос неясно.

Риски для перспектив связаны с внешней средой и потенциальной необходимостью более сильного ужесточения денежно-кредитных и финансовых условий. Глобальные события, связанные с экономическим ростом, углублением геоэкономической фрагментации и потрясениями финансовой стабильности, могут существенно изменить базовые предположения для Новой Зеландии. Устойчиво высокая инфляция и рост заработной платы могут вынудить РБНЗ еще больше ужесточить денежно-кредитную политику или удерживать ставки на высоком уровне в течение более длительного времени, особенно если бюджетная политика не консолидируется, как планировалось, в прогнозируемый период. Это будет иметь последствия для экономического роста, потребления домохозяйств и цен на жилье и даже последствий для финансовой стабильности в условиях серьезного стресса.

Оценка Исполнительного совета[2]

Исполнительные директора отметили, что после сильного восстановления после пандемии экономика Новой Зеландии существенно замедлилась из-за ужесточения политики с целью сдерживания давления перегрева, но инфляция остается значительно выше целевого диапазона Резервного банка Новой Зеландии (РБНЗ). На этом фоне директора подчеркнули важность тщательной калибровки комплекса налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, чтобы сбалансировать экономику и помочь удовлетворить долгосрочные структурные потребности.

Директора приветствовали обязательство РБНЗ снизить инфляцию до целевых уровней в зависимости от данных. Они не видели особых возможностей для снижения процентных ставок в настоящее время, учитывая напряженный рынок труда и устойчивую базовую инфляцию, и подчеркнули, что возобновление инфляционного давления потребует дополнительного ужесточения денежно-кредитной политики. Составление ежемесячного индекса инфляции повысит эффективность денежно-кредитной политики.

Директора согласились, что расходы на восстановление должны быть приоритетными после погодных явлений на Северном острове, но также подчеркнули необходимость среднесрочной бюджетной консолидации для поддержки усилий по перебалансировке и создания пространства для решения долгосрочных проблем, связанных со старением населения и изменением климата. Они поддержали призывы к повышению эффективности дискреционных расходов и приветствовали восстановление бюджетных правил и приверженность властей обеспечению финансовой устойчивости.

Директора отметили, что показатели финансовой стабильности демонстрируют мало признаков стресса, но за балансами домохозяйств и финансовыми балансами следует продолжать внимательно следить. Они приветствовали добавление ограничений по отношению долга к доходу в набор макропруденциальных инструментов. Они отметили, что РБНЗ должен быть готов предоставить ликвидность, если рынки финансирования окажутся в стрессовой ситуации, в том числе из-за побочных эффектов со стороны мировых финансовых рынков. Директора указали на нехватку жилья, отметив острую необходимость повышения доступности и расширения предложения жилья, в том числе социального жилья. Директора приветствовали усилия по дальнейшему совершенствованию системы ПОД/ФТ.

Директора высоко оценили усилия властей по содействию устойчивому, инклюзивному и «зеленому» росту, отметив проблемы, связанные с большим дефицитом инфраструктуры, изменением климата, низкой производительностью, старением населения и неравенством. Они приветствовали Цифровую стратегию Новой Зеландии на 2022 год, которая направлена на увеличение цифровой рабочей силы, решение проблемы нехватки рабочей силы и несоответствия навыков, а также увеличение охвата цифровыми технологиями недостаточно представленных групп. Директора были воодушевлены устранением связи между выбросами парниковых газов и экономическим ростом и отметили сильные политические инициативы в рамках Планов сокращения выбросов и Национальной адаптации, включая обзор Схемы торговли квотами на выбросы.

[1] В соответствии со статьей IV Статей соглашения МВФ, МВФ проводит двусторонние обсуждения с членами, как правило, каждый год. Группа сотрудников посещает страну, собирает экономическую и финансовую информацию и обсуждает с официальными лицами экономическое развитие и политику страны. По возвращении в штаб-квартиру сотрудники готовят отчет, который составляет основу для обсуждения Исполнительным советом.

[2] По завершении обсуждения директор-распорядитель в качестве председателя правления обобщает мнения исполнительных директоров, и это резюме передается властям страны. Объяснение всех определителей, используемых при подведении итогов, можно найти здесь: http://www.IMF.org/external/np/sec/misc/qualifiers.htm.

Таблица 1. Основные экономические показатели, 2019–2028 гг.

(Годовое процентное изменение, если не указано иное)

2019 год

2020 год

2021 год

2022 год

2023 год

2024 год

2025 год

2026 год

2027 год

2028 год

Прогнозы

НАЦИОНАЛЬНЫЕ СЧЕТА

Реальный ВВП (производство)

3.1

-1,5

6.1

2.7

1.1

1.0

2.1

2.2

2.4

2.4

Внутренний спрос

3.1

-1,8

10.3

3,5

-0,3

-1,1

1,5

1,9

2.2

2.3

Частное потребление

3.2

-2,2

7,9

2.9

-0,5

-2,2

1,9

2.3

2.3

2.2

Общественное потребление

4.7

7.2

8.2

4,5

-0,5

1,6

1.2

0,3

0,5

0,2

Инвестиции

2.1

-7,8

18,4

3.7

-1,3

-0,8

0,8

2.3

3.6

3,9

Общественный

1,6

7.2

8,9

-0,4

3.6

0,7

2.2

4.1

4.4

4.6

Частный

5.1

-8,1

13,8

5.2

1.0

-2,1

0,4

1,7

3.3

3.7

Частный бизнес

5.0

-10,3

16,5

7.2

1,9

-2,5

-0,3

1,5

3.4

3,5

Жилье

5.3

-3,1

8.4

1.0

-1,1

-1,2

2.0

2.2

3.3

4.1

Запасы (вклад в рост, в процентах)

-0,5

-0,8

1.3

0,0

-0,8

0,2

0,0

0,0

0,0

0,0

Чистый экспорт (вклад в рост, в процентах)

0,0

1,6

-4,9

-1,6

1.2

2.1

0,5

0,2

0,0

0,0

Реальный валовой внутренний доход

3.3

-0,8

5.2

1,4

-0,1

0,3

2.0

2.1

2.4

2.2

Инвестиции (в процентах ВВП)

24,0

22.2

25,2

26,6

26,6

26,4

26.1

25,9

25,8

26,0

Общественный

5.3

5,7

5,9

6.0

6.2

6.3

6.3

6.4

6.4

6,5

Частный

18,7

16,5

19,3

20,6

20.3

20.1

19,8

19,5

19,4

19,5

Сбережения (валовые, в процентах ВВП)

21.1

21.2

19.2

17,5

18,7

19,7

20.3

20,7

21.1

22.1

Общественный

-2,5

-4,4

-3,5

-3,5

-3,4

-3,5

-2,2

-1,3

-0,4

0,0

Частный

23,6

25,5

22,7

21.1

22.1

23,3

22,5

22,0

21,6

22.1

Потенциальный объем производства

3.1

1,6

1,5

1,9

2.1

2.3

2.4

2,5

2,5

2.4

Разрыв выпуска (в процентах от потенциала)

0,9

-2,3

2.1

2.9

1,8

0,6

0,3

0,1

0,0

0,0

РЫНОК ТРУДА

Работа

1.3

1.3

2.2

1,7

1,4

0,6

1,6

1,4

1,4

1,5

Безработица (процент рабочей силы, в среднем за год)

4.1

4.6

3,8

3.3

3,8

5.0

4.6

4,5

4,5

4.4

Заработная плата (номинальное процентное изменение)

3.4

3,8

3,8

6,5

6,7

4.2

3,8

3.6

3.4

2.6

ЦЕНЫ

Индекс условий торговли (товары и услуги, изменение в %)

0,3

1.2

-1,1

-2,9

-4,7

-2,5

-0,7

-0,4

0,1

-0,3

Потребительские цены (в среднем, изменение в %)

1,6

1,7

3,9

7.2

4,9

2.6

2,5

2.3

2.1

2.0

Дефлятор ВВП (в среднем, изменение в %)

2.4

2.2

2.9

5,5

5,8

0,9

2,5

3.3

3.0

2.2

МАКРО-ФИНАНСОВЫЙ

Официальная денежная ставка (учетная ставка, проценты, средняя)

1,4

0,4

0,3

2.2

5.0

4,8

4.3

3,5

2,5

2,5

Кредит частному сектору (изменение в процентах)

5,6

3,9

6.1

4.3

-0,8

0,1

2.9

3,5

4.0

4.3

Процентные платежи (в процентах от располагаемого дохода)

8.0

6.0

5.0

8.4

9.4

8.3

8.4

7.0

6,5

6,5

Сбережения домохозяйств (в процентах от располагаемого дохода)

3.4

3.6

3.6

3.2

2.7

2,5

2.4

2.3

2.9

3.6

Долг домохозяйств (в процентах от располагаемого дохода)

169

170

173

170

156

147

143

141

140

126

Сектор государственного управления (в процентах ВВП) 1/

Доход

37,8

36,2

37,7

39,3

39,0

38,6

39,6

40,1

40,2

40,4

Расход

36,6

42,5

40,1

43,9

41,6

42,9

42,4

41,8

41,2

40,4

Чистое кредитование/заимствование

1.2

-6,2

-2,5

-4,6

-2,6

-4,2

-2,8

-1,6

-0,9

0,0

Операционный баланс

3.2

-4,4

-0,2

-1,9

0,9

-1,4

-0,3

0,8

1.0

1,9

Циклически скорректированное первичное сальдо 2/

2.3

-3,9

-2,3

-4,1

-2,6

-4,4

-2,2

-0,1

1,6

2.6

Валовой долг

26,2

38,5

46,0

48,6

44,6

48,1

51,3

53,0

51,0

48,7

Чистая задолженность

4.3

9,7

10,6

16,7

21,5

27,8

32,0

33,9

32,6

30,3

Чистая стоимость

93,2

85,5

94,6

97,7

91,8

89,2

85,1

82,1

81,9

82,8

ПЛАТЕЖНЫЙ БАЛАНС

Счет текущих операций (в процентах ВВП)

-2,9

-1,0

-6,0

-9,0

-7,8

-6,6

-5,8

-5,2

-4,7

-3,9

Объем экспорта

2.6

-13,5

-2,4

0,3

7.4

9,0

7,7

4.3

5.1

4.7

Объем импорта

2.2

-15,8

14,8

5.4

1,5

0,2

4.6

3.0

4.2

3,8

Чистая международная инвестиционная позиция (в процентах ВВП)

-53,7

-55,8

-46,4

-51,2

-53,1

-58,8

-62,0

-63,9

-65,3

-66,2

Валовые официальные резервы (млрд долларов США)

17,0

13,0

16,4

13,7

ПУНКТЫ МЕМОРАНДУМА

Номинальный ВВП (млрд новозеландских долларов)

320

323

352

380

406

413

432

457

482

504

Процентное изменение

5,7

1.1

9.1

8.0

6.6

1,9

4.7

5,7

5.4

4.7

Номинальный ВВП на душу населения (долл. США)

42 275

41 292

48 775

47 198

48 827

48 409

49 631

51 545

53 605

55 789

Реальный валовой национальный располагаемый доход на душу населения (новозеландские доллары)

53 631

52 621

54 703

54 996

55 133

55 133

54 758

56 291

57 243

58 574

Процентное изменение

2,8

-1,9

4.0

0,5

0,2

-0,7

1.3

1,5

1,7

2.3

Население (млн)

5.0

5.1

5.1

5.1

5.2

5.2

5.3

5.3

5.4

5.4

Доллар США/новозеландский доллар (средний уровень)

0,659

0,650

0,708

0,636

Номинальный эффективный обменный курс

105,9

104,5

109,9

106,6

Реальный эффективный обменный курс

101,7

100,9

107,6

105,4

Источники: данные официальных органов, оценки и прогнозы персонала МВФ.

1/ Финансовый год.

2/ В процентах потенциального ВВП.

Департамент коммуникаций МВФ
СВЯЗИ СО СМИ

ПРЕСС-ОФИЦЕР: Брайан Уокер

Телефон: 1 202 623-7100 Электронная почта: MEDIA@IMF.org

@IMFSpokesperson

МИЛ ОСИ

MIL OSI News (multilanguage service